聯發科目標價 花旗環球降至185元
花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉昨（13）日指出，聯發科近期2G與3G手機晶片需求均出現放緩跡象，由於今年比重高達85％至90％的營收將出現下滑，致使今年每股獲利恐僅12.1元，因而將目標價由210元降至破盤價185元。
事實上，近期中、印等新興市場功能性手機需求趨緩問題，已迫使外資圈sell side陸續下修聯發科財務預估值，讓原本評估可策略性忽略2G市場的分析師「一個頭兩個大」。
高盛半導體分析師呂東風指出，聯發科2G手機晶片需求走疲情況從去年12月初開始惡化，並延續至今年第一季，主因有3：一、手機廠商對需求看法保守，備貨意願不高；二、匯率貶值衝擊印度與拉丁美洲需求；三、信用緊縮政策致使中國手機廠商營運轉趨謹慎。
但呂東風認為，中國2G手機晶片需求遭智慧型手機排擠的情況恐怕仍會持續下去，主因中國三大電信業者近期陸續拉高智慧型手機補貼金額，如中國移動將今年補貼預算由去年的170億人民幣大幅調升至300億人民幣。
張凱偉表示，印度與中國白牌2G手機需求面臨「嚴重下滑」問題，成為聯發科與展訊2011年第四季營收表現欠佳的主要原因，其中中國的問題在於2G手機市場已逐漸飽和、且受到3G手機瓜分市場；而印度則是受到諾基亞低價手機搶奪市佔率影響；情況恐將持續整個2012年。
此外，張凱偉指出，中國3G手機需求確實有起來，但同時也吃掉原本2G手機市場，且高階智慧型手機市場被國際品牌大廠吃掉、本土品牌採用晶片又大多以高通為主；至於海外市場，則因3G基礎建設尚未完備、無法帶動智慧型手機需求成長，也就是說，聯發科在3G智慧型手機晶片的成長仍無法彌補2G手機晶片的下滑。
張凱偉指出，由於比重高達85～90％（60％為2G手機、25～30％為TV/DVD與PC）的營收今年將下滑，致使聯發科今年每股獲利恐較2011年略微下滑，目標價因而調降至185元。
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